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周六福存貨占比達74%   自營店僅9家不足加盟店1%

2019-06-03 07:17:22 來源:長江商報

    長江商報記者 陳妮希

    營收和利潤都高于同行,不差錢的周六福要上市了。

    日前,周六福公布招股書稱,擬募集資金10.9億元,用于營銷網絡建設項目、研發及品控中心建設項目等。

    不過,長江商報記者梳理招股書發現, 近些年公司高速擴張增開加盟店,雖短期內為公司擴張時營收和利潤做出保障,在品牌管理費及保證金收取的入門費用就高達2.78億,但加盟畢竟在管理及經營發展上不比自營店穩定,也為公司長期發展也埋下“地雷”。

    上周,記者向周六福方面發去采訪大綱,但是截至發稿前,并未收到相關回復。

    “周六福資金周轉不足,營銷和運營需要較多資金支持,因此急迫選擇現在上市。”清華大學快營銷研究員孫巍接受長江商報記者采訪時認為:“周六福上市堪憂,目前證監會對上市的審查更加嚴謹,過多硬傷會讓上市充滿疑云。”

    加盟店占總營收超8成

    資料顯示,周六福全國總部設立在深圳,雖然成立時間相對于其他幾家而言并不算早,但是營收和利潤卻高于同行。

    在報告期內的2016年至2018年,周六福分別實現營業收入約5.32億元、9.62億元、16.79億元,增速分別為80%、75%;期間對應的歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.56億元、1.41億元、3.03億元,增速分別為152%、115%。而長江商報記者梳理同行公司中老鳳祥、萊紳通靈等近10家珠寶上市公司2017年和2018年平均營收增速分別是30%和8.1%%;凈利潤增速分別為43.3%和-88.9%。

    周六福之所以能夠一騎絕塵甩開行業平均速度,主要就是靠加盟模式在支撐。長江商報記者查閱招股書發現,2016年至2018年報告期各期加盟模式收入分別為 47,350.17 萬元、80,717.64 萬元和 132,256.30 萬元,占主營業務收入的 比例分別為 90.69%、86.45%和 82.18%,雖然占比呈現逐年下降趨勢,但總體仍然較高。

    長江商報記者采訪和詢問多家加盟平臺了解周六福加盟相關信息,基本上每個店面加盟相關費用需要40萬起步,除去進貨費用和門店裝修費用及員工費用等,每個店面品牌管理費及保證金最低也需要10萬元。

    根據招股書數據顯示,截至 2018 年 12 月 31 日,公司擁有加盟店 2,781 家、自營店 9 家,不足加盟店1%。也就是說,僅收取加盟店入門費用就高達2.78億。這相對于僅差一個字的周大福自營門店占比不足50%而言,差別甚遠。 

    同時,加盟模式不僅貢獻了大部分營收,更提高了毛利。2016年至2018年,周六福加盟模式下的毛利分別為1.66億元、3.3億元和5.16億元,分別占當期毛利總額的94.13%、91.14%和90.2%。其中,周六福因收取特許經營費產生的毛利分別占當期毛利總額的1.31%、2.47%和4.91%。另外,2016年至2018年,周六福向加盟商收取的品牌使用費分別為0.73億元、1.67億元和2.15億元,分別占當期毛利總額的41.44%、46.21%和37.58%。

    商標糾紛風險達29條

    雖然周六福加盟店遍及大江南北,但也難免碰上“李鬼”事件。

    就在近日晉江陳埭,有一家周六福珠寶店被告上法庭,店主自稱是經過香港周六福特許授權的,屬于合理使用商標標識,卻被周六福珠寶股份有限公司告上法庭。

    最終,法院宣判,晉江某珠寶店構成侵權,立即停止使用相關標識,并賠償原告經濟損失8萬元。

    長江商報記者梳理企查查平臺獲悉,截至發稿前,周六福自身風險有67條、關聯風險6條、提示風險一條。其中,因侵害商標專用權糾紛案由起訴他人或公司達17條;因侵害商標專用權糾紛案由被起訴達12條。

    事實上,早在2015年5月,香港周六福黃金鉆石首飾集團、福建周六福黃金鉆石首飾等對周六福提起訴訟,要求確認原告對“周六福”這一商品名稱具有在先使用權,確認“周六福”三個中文字不享有注冊商標權,確認中文“周六福”不是知名商品的特有名稱,而是經過眾多企業和經營者共同使用已被公眾普遍認為指代珠寶首飾商品的通用名稱。目前該案件已合并到其他相關案件中。

    對此,有相關分析認為,周六福品牌出現較晚,并且與周大福、六福等品牌相比較,只差一個字,或不排除贈熱度之嫌。為此,近些年品牌商標糾紛也在所難免。

    孫巍指出,周六福品牌先天性缺陷,具有山寨金六福和周大福的品牌的嫌疑,品牌的個性和吸引力不足。其次,商業模式過度依賴渠道加盟模式,加盟店關店率較高,需要加大直營連鎖;產品的設計和差異化并不領先。

    此外,長江商報記者梳理發現,報告期內公司經營活動產生的現金流量凈額合計為 2.64億元,低于同期凈利潤合計額4.5億元,主要系公司提升存貨儲備規模而導致采購相關的現金流出。

    與此同時,2016年至2018年公司報告期各期末存貨賬面價值分別為2.73億元、4.3億元和6.99億元,占公司資產總額的比例分別為69.14%、75.58%、74.22%。公司存貨余額較大是由珠寶行業特點及自身的經營模式決定的,珠寶產品具有單件價 值高、款式多以及周轉速度較慢等特點,而在加盟模式下公司需要保持較高的庫 存水平、款式儲備以滿足加盟商的購貨需求。如果珠寶首飾行業需求下滑或者公 司經營情況不佳,可能產生大額存貨積壓的風險和存貨減值風險。

    長江商報記者 吳薇 攝


責編:ZB

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